(圖片來源:筆者朋友 Aaron Wu 拍攝)
沒時間盯盤 想執行懶人投資法
除了買 ETF，別錯過「CEF」..
一般上班族，平日沒辦法盯盤
加上許多人比較保守，並不希望承受太大價格波動風險
畢竟買進波動比較大的股票，
可能數千、甚至數萬元就在短時間蒸發
對不少上班族來說，可是會心疼的..
因為不希望辛苦工作而來的血汗錢，在股市在上上下下
很多上班族就將資金轉進 ETF、大型金融股、
電信股、投信發行的台股基金等
其中特別是「定時定期買金融股」的操作方法
不僅不用花太多的時間盯盤，還能配息、價差雙邊賺，
近年受到很多投資人的喜愛
ETF、金融股 介紹的文章，在網路上已經非常多
這邊就不花太多篇幅說明
今天筆者想介紹一項更特別的固定收益工具 : CEF
CEF，其實在美股市場相當盛行
同樣也是不用盯盤、且可以達到固定領息的效果
是個很有意思的東西，繼續看下去吧..
首先，了解一下 CEF 究竟是什麼
CEF 英文全名為 Closed End Fund，中文為「封閉式基金」
「封閉式基金」在台灣幾乎已看不到，但在美股發展成熟
因國內券商普遍皆提供複委託服務、
或在網路開啟海外券商也相當方便
美股市場上的封閉式基金，台灣的投資人現在也能輕鬆買到
(筆者也是美國封閉式基金的持有者)
✎ 封閉式基金規模固定不變
一般我們在銀行申購的，其實都是「開放式基金」
兩者本質上都是集結投資人的錢，交由經理人代為操作，
「開放式基金」，像台灣的復華數位經濟基金、統一大滿貫基金
隨著投資人申購、贖回，基金規模會不斷變動
但美國的「封閉式基金」在首次公開發行、募資完後
原則上就不會有新的資金進入基金，所以基金規模固定不變
✎ 買賣於證券交易所完成
想投資美國封閉式基金，並不是向美國的銀行、基金公司購買
交易是直接在美國證券交易所完成
其實和買賣一般的股票，完全一樣
只不過，美股是以「1 股」為交易單位
不像台灣是以 1 張(1000股) 為交易單位
(圖片來源:券商下單軟體)
✎ 買賣價格常與淨值不同，產生「折/溢價」
像復華數位經濟基金、統一大滿貫基金，這類開放式基金
如果投資人要申購、或贖回，都是用「淨值」成交
但美國封閉式基金是在證券交易所買賣，
買賣價格常與淨值不同
例如 : 太平洋資產管理公司 PIMCO 發行的封閉式債券基金 : RCS
8/28 RCS 每股淨值 7.28 元，收盤價卻高達 9.85 元
這就是所謂的「溢價」
反之，市價比淨值還低廉，就是「折價」
至於使封閉式基金產生 折/溢價的原因很多
包括 : 投資人情緒、基金過去績效、配息穩定度、知名操盤人光環等..
✎ 內建「槓杆」功能
由於封閉式基金規模固定，除了資金可 100% 全額投資
經理人還能使用財務槓杆(簡單來說就是融資)，來提升獲利額
✎ 部分 CEF 的配息會被課徵 30% 稅款
因經理人可以使用財務槓杆，提升獲利金額
美國的封閉式基金，許多能提供投資人穩定的配息
但部分 CEF 配息會被券商預扣 30% 股利稅，整體報酬率將被稀釋
以下會用筆者持有、且未被課徵 30% 稅款的「市政債 CEF」
作為實例分享 :
市政債 CEF : NVG
✎ Nuveen AMT-Free Municipal Credit Income Fund
NVG 是一檔美國市政債封閉型基金，在美國(NYSE) 交易。
投資 美國州(地方)政府、管理當局所發行「免稅市政債券」
於 2002 年由 Nuveen 這間基金公司所發行，
至今已有 16 年歷史，比很多開放式基金還資深
✎ 風險分散，持有達 982 檔債券
共同基金本質就是由一籃子有價證券所組成的，
NVG 這檔封閉式基金當然也不例外，
持有達 982 檔債券(2018/07/31 持有數)，可有效分散風險
✎ 持債達 70% 以上，信評為投資等級
根據國際大型信評機構的分類，
AAA ~ BBB 為投資等級，BB/Ba(含)以下是非投資等級
NVG 持債達 70% 以上，信評為投資等級
算是在 違約風險 / 報酬 之間，取得不錯的平衡點
✎ 持債以中長期債券為主
NVG 持債以中長期債券為主，
越長期的債券，利率變化對債券價格影響將越大
市場利率上昇，會對長期債券的價格產生壓力
此為投資 NVG ，所要承擔的利率風險
✎ 目前年化殖利率 : 5.2 %
NVG 原則是採每月配息，
但 1 月通常不會發，分額會合併在前一年 12 月發放
以最新配息記錄來看，目前每持有 1 股，每月可獲得 0.0655 美元
以 8/29 收盤價 14.96 美元計算，
年化殖利率為 5.2 % ( 0.0655*12 / 14.96 = 5.2% )
其實美股並沒有想像中如此遙遠
筆者是使用永豐複委託購買 NVG，
以目前經驗來看，每個月一股配息 0.0655 美元，可以實拿
不會被券商預扣 30% 稅款
(此部分為僅為筆者經驗分享，並不保證其他券商也不會預扣 30% 股息稅)
快速結論
特別股和封閉型基金定位雷同，都是屬於固定收益型的投資商品
若上班族無法盯盤、又想穩定領息、
等獲利相對穩定的台灣定存股
筆者認為，加入美國特別股、CEF
應更能降低整體固定收益投資組合的波動度
NVG 在 2008 年金融海嘯時，
整年下來，年報酬率為 - 10.02 %
若以現代投資學、資產配置的角度說明，即是 :
「持有多種相關係數低的投資商品，平均報酬並不會被相互抵銷
但能使標準差變小，達到降低波動風險的目的」
(圖片來源:券商看盤軟體)
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